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开首：21世纪经济报说念
2025年，A股商场全面回暖，科技、贵金属、有色金属、通讯诱骗、半导体及光模块等板块涨幅领跑全商场，高含权类答理产物的净值趁势迎来建设。可是，权力商场的走强相通激发资金“股进债退”，债券商场所座发达承压。
具体到产物破净情况来看，截止2025年12月末，答理产物概括破净率降至0.51%，较2024年末破净率下落39个BP，其中有七家答理公司结束公募产物“0破净”，即无一只产物破净。
存续产物收益方面，受益于权力商场的握续走强，公募权力类产物2025年收益增长幅度最大，平均净值增长率达到22.71%；其次是搀杂类产物，平均净值增长率为4.54%。固收类产物收益较2024年下滑，平均净值增长率为2.24%。
破净情况：“债牛”终局，颤动开启，答理破净率屡次“反弹又探低”
2025年的债券商场在策略预期反复、股债跷跷板效应等影响下终局了皆集两年的牛市，开启插足颤动休养阶段。
上半年，债券商场斯须地继续了自2023年以来的牛市行情，利率债、信用债收益率先受资金面收紧、流动性均衡等要素运行上行，后随货币宽松策略、权力商场回暖以及外部扰动等要素迟缓回落。
张开剩余80%下半年，权力商场走强，资金从债市流向股市。利率债收益率走势显分化，10年期、30年期等长端品种收益率握续上行，1年期短端品种则走势趋稳；信用债收益率于三季度波动上行，四季度迎来握续下行行情。
债券商场颤动休养与股市强势高潮的双重冲击之下，答理产物破净情况也随之出现较大波动。具体来看，受益于2024年债市握续走牛的行情红利，公募答理产物破净率曾在2024年12月降至0.9%的阶段低点；2025年一月和二月，破净率接连反弹至2.24%的年内高点，随后皆集4个月下行至0.54%。7月末，公募答理产物破净率再度开启颤动反弹，9月末攀升至2.12%后又快速回落至0.31%的历史新低，后续保管颤动走势，遗弃12月末，公募答理产物破净率转头0.5%区间。
从机构发达来看，遗弃2025年末，汇华答理、渤银答理、杭银答理的公募产物破净率位居前方，其中汇华答理破净率达9.27%，渤银答理为2.22%，其余答理公司的破净率均规定在1%以内。
此外，2025年度末有四家答理子公司与三家结伴答理公司结束公募产物“0破净”的佳绩，答理子公司区别为广银答理、恒丰答理、南银答理和农银答理，结伴答理公司为贝莱德建信答理、法巴农银答理以及高盛工银答理。
值得柔软的是，收货于权力商场的强势发达，答理商场破净结构发生彰着转动，破净产物不再以搀杂类为主；2025年权力类、搀杂类答理产物的破净率均大幅回落，固收类答理产物成为今年度破净产物的主要类型。
收益发达：“股债跷跷板”下，固收发达泛泛，权力类答理最高潮逾30%
东说念主民币权力类公募答理全年净值增长幅度最大，大部分答理公司该类产物的净值增长率普及15%。其中，信银答理该类产物发达最为超越，平均净值增长率达到36.55%。光大答理和高盛工银答理该类产物收益发达相通优异，平均净值增长率均普及25%。
相较之下，中银答理、工银答理的权力类产物收益发达欠佳，全年平均净值增长率不及5%。
回撤发达上，除却收益垫底的中银答理和工银答理，其余机构该类产物的最大回撤均规定在10%-13%的区间内。
东说念主民币搀杂类答理方面，宁银答理、汇华答理以及杭银答理该类产物的收益发达率先，2025年平均净值增长率区别达到15.44%、12.31%以及8.84%。此类产物平均收益率相对较低的答理公司有北银答理、农银答理、交银答理、施罗德交银答理、徽银答理以及青银答理，全年平均净值增长率低于3%。
受“股债跷跷板效应”影响，遗弃2025年末，东说念主民币固收类公募答理产物收益发达相对疲软。总体来看，2025年度大部分答理公司东说念主民币固收类公募产物的平均收益率散播在2%至2.5%区间，其中，南银答理和杭银答理该类产物发达最佳但全年平均净值增长率均未达到3%。
平均收益发达靠后的公司有建信答理、广银答理、农银答理、渝农商答理、招银答理和中银答理，6家公司该类产物的平均净值增长率散播在1.5%至2%之间。
回撤发达上，2025年各答理公司该类产物的平均最大回撤均规定在1%以内，小部分产物（占比不及1%）最大回撤普及2%。
外币固收类答理产物的净值增长合座略高于东说念主民币固收类答理产物，平均净值增长率为3.90%。兴银答理和北银答理该类产物的发达最佳，平均净值增长率普及4%，其余答理公司外币固收类答理产物的平均净值增长率散播在3%至4%区间。招银答理此类产物发达稍显失态，平均净值增长率仅2.87%。
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